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相対価値
現物と先物のベーシスは、どの価格差を固定するか。
現物と先物のベーシス · Cash-and-carry basis
何を賭けるか
満期のある先物が現物に対して高すぎるか安すぎるとき、満期まで持てば、値差は契約の関係に沿って収束する。
規則の書き方
先物が現物より、保有コストを覆うほど高いとき、現物を買い、先物を売り、満期まで持つ。先物が安すぎるときは逆だが、現物を借りられる必要がある。暗号資産で対応するのは、満期のある契約と現物であり、満期のない無期限先物ではない。
いつ効かなくなるか
満期の前に外すと、収束はまだ起きていない。証拠金、調達、満期前のロールが、理論上の値差を食う。現物と先物で価格の定義が揃っていなければ、ベーシスの計算は誤っている。
これと混同しない
ファンディング料は、無期限先物の定期的な支払いであり、満期に収束する日はない。限月間スプレッドは二つの満期月の差であり、現物は持たない。