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モメンタムとローテーション
クロスセクション・モメンタムは、なぜバスケットを一つ持たなければならないか。
クロスセクション・モメンタム · Cross-sectional momentum
何を賭けるか
過去数か月、相対的により強かった銘柄は、次の期間でも、相対的により弱かった銘柄より強い。
規則の書き方
同じバスケットの中で、過去の形成期間の収益によって順位を付ける。上位を買い、下位を売る。あるいは、上位の一組だけを持つ。ジェガディーシュとティットマンの1993年の株式の研究は、数か月の形成期間を使った。銘柄一つの上げ下げだけを見て、ほかの銘柄との順位がなければ、この方法ではない。
いつ効かなくなるか
反転の月には、順位が一斉に入れ替わる。形成期間を一週間に変えると、公表された研究でよりよく見られるのは反転であり、モメンタムではない。
これと混同しない
時系列モメンタムは順位を付けない。相対強度のローテーションは、ふつう買いだけをやり、暦の日に入れ替える。クロスセクション・モメンタムは、買いと売りの両方を持てる。