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상대가치
캘린더 스프레드는 왜 오르내림을 안 봐도 되나?
캘린더 스프레드 · Calendar spread
무엇을 거는가
같은 기초자산의 근월과 원월 스프레드가 자기 평소 자리에 대해 되돌아온다고 겁니다. 두 만기의 절대 가격이 함께 오르내리는 것은 주된 노출이 아닙니다.
규칙을 어떻게 쓰는가
한 만기를 사고 다른 만기를 팔며, 수량은 계약 크기에 맞춥니다. 스프레드가 평소보다 높으면 스프레드를 팔고, 낮으면 사거나, 롤오버 구조의 방향으로 보유합니다. 손익은 두 만기 중 어느 쪽이 더 오르는지에서 오지, 기초자산 자체의 오르내림에서 오지 않습니다.
언제 깨지는가
근월이 압박받으면 스프레드는 만기 전에 극단으로 갈 수 있습니다. 방향만 헤지했을 뿐, 만기와 유동성은 헤지하지 않은 것입니다.
이것과 섞지 말 것
현물-선물 베이시스의 한 다리는 현물입니다. 캘린더의 두 다리는 모두 선물입니다. 페어의 두 다리는 서로 다른 기초자산입니다.